Indicadores financieros para anticipar recesiones e invertir en activos de riesgo

1. Prima de riesgo de los bonos basura (High Yield Spread)

• Definición: Diferencial entre el rendimiento de los bonos de baja calidad crediticia (high yield) y los bonos seguros (Treasuries o investment grade).
• Interpretación:
  • Spread amplio: Los inversores exigen más rentabilidad para asumir riesgo → desconfianza en la economía, posible recesión.
  • Spread estrecho: Mayor apetito por riesgo → confianza en crecimiento económico.
• Uso práctico: Es un indicador adelantado de tensiones en el crédito corporativo.

2. SOFR (Secured Overnight Financing Rate)

• Definición: Tipo de interés de préstamos garantizados con Treasuries en el mercado de repos.
• Interpretación:
  • SOFR elevado: Escasez de liquidez en dólares, tensión en financiación.
  • SOFR estable/bajo: Liquidez abundante, entorno favorable para activos de riesgo.

3. IORB (Interest on Reserve Balances)

• Definición: Tipo que la Fed paga a los bancos por mantener reservas.
• Interpretación:
  • IORB alto: Incentiva a los bancos a aparcar liquidez en la Fed en lugar de prestarla → menor circulación de crédito.
  • IORB bajo: Mayor disposición de los bancos a prestar → más liquidez en la economía.

4. Repos y muros de financiación

• Repos: Préstamos a corto plazo con colateral (normalmente Treasuries). Son clave para medir la salud del mercado monetario.
• Muros de financiación: Grandes vencimientos de deuda corporativa o soberana en un periodo corto.
• Interpretación:
  • Repos tensos o muros cercanos: Riesgo de refinanciación, estrés financiero.
  • Repos fluidos y muros gestionables: Entorno más estable.

5. Factores macroeconómicos clásicos

• Empleo: Un mercado laboral sólido reduce riesgo de recesión.
• Inflación: Si baja hacia el objetivo del 2%, favorece relajación monetaria.
• PIB: Crecimiento sostenido indica expansión económica.

6. Cómo integrarlos para decidir sobre activos de riesgo

• Liquidez global: Observar balances de bancos centrales (QE vs QT).
• Coste de financiación: Tipos oficiales e IORB.
• Spreads de crédito: High yield spread como termómetro de confianza.
• Datos macro: Inflación y empleo como validación del entorno.

7. Conclusión

Cuando varios indicadores muestran tensión simultánea (SOFR alto, spreads de high yield ampliándose, repos con estrés), la probabilidad de recesión aumenta y conviene ser prudente con activos de riesgo. En cambio, cuando la liquidez fluye, los spreads se estrechan y los bancos centrales relajan condiciones, suele ser un buen momento para asumir riesgo.

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Indicadores de liquidez y recesión

Indicadores monetarios

• SOFR: mide tensión en financiación overnight.
• IORB: atractivo de aparcar liquidez en la Fed.
• Repos: salud del mercado monetario.
• Balances de bancos centrales (QE/QT): expansión o contracción de liquidez global.

Indicadores de crédito

• High Yield Spread: diferencial frente a Treasuries → anticipa recesión.
• CDS corporativos y soberanos: coste de asegurar deuda → riesgo percibido.
• Muros de financiación: grandes vencimientos → riesgo de refinanciación.

Indicadores macro

• Empleo: resiliencia laboral.
• Inflación: tendencia hacia objetivo del 2%.
• PIB: crecimiento o contracción.
• Curva de tipos (inversión): clásico predictor de recesión.

📈 Indicadores de apetito por riesgo

• Spreads estrechos (IG y HY): confianza en crédito.
• Acciones en máximos y volatilidad baja (VIX): apetito por riesgo.
• Criptos al alza con liquidez abundante: exceso de apetito especulativo.
• Flujos hacia ETFs de renta variable y high yield: señal de búsqueda de riesgo.

📝 Conclusión práctica

• Alta calidad y elásticos (Treasuries, IG): se siguen con tipos, SOFR, repos.
• Media calidad (acciones, HY): se siguen con spreads, CDS, curva de tipos.
• Baja calidad e inelásticos (cripto, oro, alternativos): se siguen con liquidez global y apetito especulativo.

👉 Cuando la liquidez se contrae y los spreads se amplían, aumenta el riesgo de recesión y conviene refugiarse en activos de alta calidad. 👉 Cuando la liquidez fluye, los spreads se estrechan y los bancos centrales relajan condiciones, es buen momento para activos de riesgo (acciones, high yield, cripto).