Economia financiera y criptomonedas
🌍 Liquidez Global y Políticas Monetarias
¿Qué es la liquidez?
- Es la cantidad de dinero disponible en el sistema financiero para gastar, invertir o prestar.
- Se mide con agregados como M2 global, que incluye efectivo, depósitos y otros instrumentos líquidos convertidos a dólares.
¿Dónde verla?
- Indicadores como el índice M2 global y las reservas internacionales por país (Statista, Banco Mundial)3.
- El índice DXY mide la fortaleza del dólar frente a otras monedas. Si el dólar baja, el M2 global en USD puede parecer que sube, aunque sea un efecto contable.
Políticas que afectan la liquidez:
- Reducción de tipos de interés: abarata el crédito, incentiva el gasto7.
- Inyecciones de liquidez: los bancos centrales compran activos (QE) o prestan a bancos (TLTRO)9.
- Apoyos fiscales: gasto público, subsidios, recortes de impuestos12.
- Estimulo fiscal: cuando el gobierno gasta más o reduce impuestos para impulsar la economía.
🏛️ FED vs Tesoro: ¿Quién hace qué?
| Institución | Función principal | Herramientas |
|---|---|---|
| FED | Política monetaria | Tipos de interés, QE/QT, reservas bancarias |
| Tesoro | Política fiscal | Gasto público, emisión de deuda |
- QT (Quantitative Tightening): la FED reduce su balance vendiendo activos, drenando liquidez17.
- El Tesoro puede emitir deuda en distintos plazos: letras (corto), notas (medio), bonos (largo)18.
💸 Emisión de Deuda y Curva de Rendimientos
¿Qué es la curva?
- Representa los tipos de interés que paga el Tesoro según el plazo de la deuda.
- Parte corta: letras (1 semana a 1 año). Compradas por bancos, hogares, empresas.
- Parte larga: bonos (10-30 años). Compradas por fondos de pensiones, aseguradoras20.
¿Por qué importa?
- Si la parte corta paga más que la larga, hay inversión de la curva, señal de recesión.
- Letras del Tesoro son casi dinero: muy líquidas, bajo riesgo, apalancables.
🏦 Bancos Comerciales y Calce de Duraciones
- Cuando depositas dinero en un banco, este busca activos de duración similar (como letras) para evitar descalces.
- Esto se llama calzar plazos: si tú puedes retirar tu dinero en 1 semana, el banco compra letras a 1 semana.
🧾 Monetización de la Deuda
- Ocurre cuando el banco central compra deuda del gobierno con dinero recién creado22.
- Puede generar inflación monetaria si no va acompañada de crecimiento económico25.
- También los bancos comerciales pueden monetizar deuda si compran letras con reservas.
📈 Activos Financieros y Jerarquía de Riesgo
| Nivel de riesgo | Ejemplos |
|---|---|
| Bajo | Letras del Tesoro, bonos soberanos |
| Medio | Deuda corporativa, notas estructuradas29 |
| Alto | Acciones, altcoins, Russell 200031 |
- Russell 2000: índice de pequeñas empresas en EE. UU., más volátil.
- Altcoins: criptomonedas distintas a Bitcoin. Menor liquidez, mayor riesgo31.
🪙 Bitcoin, Oro y Apetito de Riesgo
- En entornos de risk-off (aversión al riesgo), los inversores prefieren activos seguros: oro, Bitcoin34.
- En risk-on, buscan rentabilidad en activos más volátiles: acciones, altcoins37.
- Dominancia de Bitcoin: cuando sube, suele absorber liquidez de altcoins.
- TINA (There Is No Alternative): cuando los tipos están bajos, los inversores se ven forzados a asumir más riesgo.
🧠 Apetito de Riesgo y Flujos de Liquidez
- La liquidez por sí sola no basta: si no hay confianza, los inversores no asumen riesgo.
- En crisis (pandemias, guerras), aunque haya liquidez, los flujos van a activos seguros.
- El catalizador que activa la cadena de riesgo puede ser una bajada de tipos, una emisión masiva de letras, o un cambio en expectativas40.
🧮 Coste de Oportunidad y Tipos Atractivos
- Si una letra paga 4.25% y un bono 10 años paga 5%, el bono es más atractivo si no hay riesgo de crédito.
- Riesgo de crédito: posibilidad de que el emisor no pague. Letras del Tesoro tienen riesgo casi nulo42.
- El dinero es «miedoso»: va donde hay más seguridad y rentabilidad.
🧾 PARTE 1: TABLA RESUMEN DE CONCEPTOS CLAVE
| Categoría | Concepto | Explicación breve | Relación con otros conceptos |
|---|---|---|---|
| Liquidez | Liquidez global / por países | Dinero disponible para gastar o invertir. Se mide con M2, reservas, etc. | Afecta a activos, inflación, apetito de riesgo |
| M2 global | Agregado monetario que incluye efectivo, depósitos y otros instrumentos líquidos | Convertido a USD para comparar entre países | |
| Índice DXY | Mide la fortaleza del dólar frente a otras monedas | Afecta la percepción de liquidez global en USD | |
| Política monetaria | Bancos centrales / FED | Controlan tipos de interés, imprimen dinero, compran activos (QE) | Inyectan o retiran liquidez del sistema |
| Reducción de tipos | Hace más barato pedir dinero prestado | Estimula gasto e inversión | |
| QT (Quantitative Tightening) | La FED reduce su balance, vendiendo activos | Reduce liquidez | |
| Reservas bancarias | Dinero que los bancos tienen en la FED | Base para crear crédito | |
| Política fiscal | Tesoro de EE. UU. | Gasta, recauda impuestos y emite deuda | Complementa o contradice la política monetaria |
| Estímulo fiscal | Gasto público o recorte de impuestos para impulsar la economía | Aumenta liquidez | |
| Monetizar deuda | Cuando el banco central compra deuda del gobierno | Puede generar inflación monetaria | |
| Mercado de deuda | Letras, notas, bonos | Deuda emitida por el Tesoro a corto (letras), medio (notas) y largo plazo (bonos) | Forman la curva de rendimientos |
| Curva de rendimientos | Muestra tipos de interés según el plazo | Inversión de la curva puede anticipar recesión | |
| Emitir en la parte corta | El Tesoro emite letras (muy líquidas, bajo riesgo) | Atrae bancos comerciales, hogares | |
| Calzar plazos | Bancos igualan duración de depósitos y activos | Letras son ideales para esto | |
| Activos financieros | Activos vs. pasivos | Activos generan valor; pasivos son obligaciones | Bancos calzan pasivos (depósitos) con activos (letras) |
| Activos de más riesgo | Acciones, altcoins, deuda corporativa | Suben en entornos de risk-on | |
| Russell 2000 / altcoins | Más volátiles, menos líquidos | Requieren apetito de riesgo | |
| Oro y Bitcoin | Activos finitos, percibidos como refugio | Aumentan en entornos de incertidumbre | |
| Psicología del mercado | Apetito de riesgo | Disposición a invertir en activos volátiles | Necesario para que la liquidez fluya hacia activos de riesgo |
| Risk-on / Risk-off | Modos del mercado: buscar riesgo o refugio | Determina hacia dónde va la liquidez | |
| TINA (There Is No Alternative) | Cuando los tipos son tan bajos que los inversores se ven forzados a asumir riesgo | Justifica subidas en acciones o criptos | |
| Inversión y rentabilidad | Coste de oportunidad | Lo que dejas de ganar por elegir una inversión sobre otra | Letras al 5% pueden ser más atractivas que acciones volátiles |
| Riesgo de crédito | Posibilidad de impago del emisor | Letras del Tesoro tienen riesgo casi nulo | |
| Tipos atractivos | Tipos de interés altos sin riesgo son muy demandados | Afectan flujo hacia activos seguros |
🗺️ PARTE 2: MAPA VISUAL DE RELACIONES
Aquí tienes una representación en texto estructurado tipo mapa mental. Puedes convertirlo en un gráfico fácilmente:
LIQUIDEZ GLOBAL
├── M2 Global (↑ liquidez)
│ └── Afectada por DXY (↓ dólar = ↑ M2 en USD)
├── Políticas monetarias
│ ├── FED (↓ tipos, QE, QT)
│ └── Bancos centrales (reservas, impresión)
├── Políticas fiscales
│ ├── Tesoro (gasto, emisión de deuda)
│ └── Estímulo fiscal (↑ liquidez)
│
├── Mercado de deuda
│ ├── Letras (parte corta de la curva)
│ │ └── Bancos comerciales, hogares
│ ├── Notas (medio plazo)
│ └── Bonos (largo plazo)
│ └── Fondos de pensiones, aseguradoras
│
├── Activos financieros
│ ├── Activos seguros (letras, oro, bitcoin)
│ ├── Activos de riesgo (acciones, altcoins, Russell 2000)
│ └── Jerarquía de riesgo (de letras a altcoins)
│
├── Apetito de riesgo
│ ├── Risk-on → flujos a activos volátiles
│ ├── Risk-off → flujos a refugios
│ └── TINA → obliga a asumir riesgo
│
└── Inversión
├── Coste de oportunidad (letras vs. acciones)
├── Tipos atractivos (5% sin riesgo)
└── Riesgo de crédito (letras ≈ 0).
🧾 ACTUALIZACIÓN DEL MAPA CONCEPTUAL: NUEVOS CONCEPTOS
🏦 TGA (Treasury General Account)
- Es la cuenta corriente del Tesoro de EE. UU. en la Reserva Federal.
- Todo el dinero que el gobierno recauda (impuestos, deuda) entra aquí antes de gastarse.
- Cuando el Tesoro gasta, inyecta liquidez al sistema.
- Cuando acumula dinero, retira liquidez (dinero “esterilizado”)2.
- El Tesoro suele mantener un colchón equivalente a un mes de gastos.
🔁 Repos (Repurchase Agreements)
- Son préstamos a corto plazo garantizados con activos (como letras del Tesoro).
- Son el bloque génesis del sistema de financiamiento: si fallan, todo el sistema se tensiona4.
- Usados por bancos, fondos y gobiernos para gestionar liquidez diaria.
- Alta liquidez, bajo riesgo → fundamentales para la estabilidad financiera.
🏛️ FED vs Tesoro: QE y poder relativo
| Aspecto | FED | Tesoro |
|---|---|---|
| Política | Monetaria | Fiscal |
| Herramientas | Tipos de interés, QE/QT, reservas | Gasto, emisión de deuda, TGA |
| QE (Quantitative Easing) | Compra activos para inyectar liquidez | — |
| “QE del Tesoro” | Gasta desde la TGA → también inyecta | Pero es temporal, no estructural |
| Riesgo | Pérdida de independencia si se politiza | Puede ganar más peso en decisiones |
- Si el Tesoro gasta masivamente desde la TGA, puede contradecir los esfuerzos de la FED por retirar liquidez5.
- Esto genera tensión en los mercados de corto plazo, especialmente en los repos.
⚠️ Riesgo de pérdida de independencia de la FED
- La FED históricamente ha sido independiente del poder político.
- Si el Tesoro presiona o actúa sin coordinación, puede debilitar la credibilidad del banco central7.
- Esto puede generar inflación, volatilidad y pérdida de confianza en el dólar.
📚 BIBLIOGRAFÍA Y FUENTES
- Carlos Romano y Daniel Baeza, Por ESTO si Habrá ALTSEASON en 2025 Y Será EXPLOSIVA, YouTube.
- La cuenta general del Tesoro y su relación con la Reserva Federal – FasterCapital
- El Gobierno de EE. UU. acumula un arsenal de liquidez – El Economista
- Acuerdos de recompra (Repos) explicados – Familiarize
- La Fed, una historia repleta de presiones – El Economista